[1]陶 伟,于 博.金融结构改革与实体经济“脱虚返实”——传导机制、改革逻辑与政策建议[J].人文杂志,2023,(11):061-71.
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金融结构改革与实体经济“脱虚返实”——传导机制、改革逻辑与政策建议
《人文杂志》[ISSN:0447-662X/CN:61-1005/C]
- 卷:
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- 期数:
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2023年第11期
- 页码:
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061-71
- 栏目:
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- 出版日期:
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2023-11-15
文章信息/Info
- 文章编号:
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0447-662X(2023)11-0061-11
- 作者:
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陶 伟; 于 博
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- 关键词:
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金融结构; 脱实向虚; 资产价格泡沫; 投资结构; 创新驱动
- 分类号:
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F832.1
- 文献标志码:
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A
- 摘要:
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脱实向虚不仅是资产价格泡沫激励下的企业逐利行为，更是融资结构扭曲在外生冲击下的必然反应。研究发现：以银行为主导的金融结构加剧了企业的信贷依赖，诱发了企业融资结构扭曲，导致企业在经济下行期因债务积压过重而转向金融化投资，从而推升了实体经济脱实向虚水平。债务积压对脱实向虚具有U型影响，即处于债务分布区间高低两端的企业脱实向虚水平均较高，但高债务区间下的脱实向虚更具经济危害性，因为该区间下的脱实向虚存在自我强化机制，使得U型拐点左侧的曲线斜率高于右侧。金融结构改革可以破解自强化机制，进而改变U型曲线的拐点位置和斜率，从而削弱脱实向虚企业的自我扩容能力。最后，推进金融结构改革的重点是修复资本市场功能，而修复策略应以减缓扩容、完善投资者保护为重点，且扶持企业技术创新能缓解金融结构改革对企业融资成本的冲击。因此，构建“金融结构改革+创新驱动”的联动战略是实现防风险与稳增长双重目标的关键。
更新日期/Last Update:
2023-12-15